高端PU革垄断龙头，迎来业绩拐点，“买入”评级15年公司将加大市场开拓力度，传统鞋革、沙发革领域的市场占有率会逐步提升，球革、电子产品用革、装饰革等新兴领域的市场开拓效果将非常显著，预计公司14-16年的每股收益为0.27/0.40/0.55元，公司进入明显的业绩拐点。
作为高端PU革的垄断者，能消化经济周期波动，体育产业的蓬勃发展更是带来新的发展机遇，给予15年30xPE，合理估值12元，给予“买入”评级。
国内高端PU合成革行业的垄断龙头，迎来业绩拐点经过几年的快速扩张，安利股份已经成为PU合成革的龙头企业，预计2015年公司产能将达到8850万米。从销量增幅来看，2013-2014年公司合成革销量的同比增速处于低位，15年随着新增产能的投产，公司将进入销售的快速放量期。新增高端订单的增加，带来单价的提升，公司将进入量价齐升的业绩高成长期，业绩拐点确定无疑。
巩固传统市场，开拓新兴领域2015年公司将加大市场开拓的力度，一方面加大服务重点客户的力度，包括与达芙妮深度合作，提升重点客户的粘性。另一方面，公司会加大新领域和新客户的开拓力度，2014年公司与三星电子合作，与宜家合作，都表明公司的客户结构不断升级。凭借出众的品质和累积的品牌效应，我们判断公司订单不愁。新增客户带来新的重磅订单，构成业绩的坚强支撑。
加大球革的市场开拓力度，受益体育产业蓬勃发展从政策方面来看，目前足球产业的体制改革和产业发展正处于快速发展阶段，我们判断2015年足球行业将迎来产业政策出台的密集期。受益于体育产业政策的支持，我们预计未来几年球革的需求增速将提升到30%左右。目前公司产品在国内外运动品牌市场具有良好的市场美誉度和知名度，公司将积极开拓球用革营销网络与客户渠道，进一步扩大球用革的市场份额。公司已与阿迪达斯的足球及其旗下品牌锐步的运动休闲鞋建立业务合作，耐克合作正在积极推进之中，我们看好公司在球革领域的扩张计划。
催化剂：获取新订单。
风险提示：市场开拓进度低于预期。